一、简述

　　股指期货主要依据沪深300指数，因此不易被“操纵”。

　　股指期货市场，价格波动剧烈，该金融品种的风险被无限扩张。在趋势的研判上也出现诸多分歧。但股指期货也和其他期货品种一样，存在套利和投机这两种方式。

　　投机需要对股指期货的价格趋势进行相对精确的研判，但由于股指期货的价格难以把握，使得股指期货的投机风险无限扩大，容易出现追加保证金、趋势短时期迷茫、爆仓等现象。相对投机方式而言，套利则不需要精确把握趋势的判断，因此，该方式风险相对较小，可避免突然加息、政策干扰等影响价格出现巨幅变动的风险；并且在相对安全的前提条件下，可脱离跨月套利，做单边走势。

　　套利分为三种：期现套利、跨月套利和跨市套利，但现阶段，期现套利和跨市套利不实用，主要是当前的股指期货市场还不健全，处于初始阶段，因此采用跨月套利，在当前的市场上相对比较适合。

　　跨月套利：主要是在单一的品种中，进行两个合约或者三个合约的基差套锁，从而赚取相对的差额。

　　二、说明

　　1、引用软件：文华财经股指模拟软件。

　　2、采用数据：每一个交易日的收盘价和股指合约中的持仓量等。

　　3、跨月套利操作的特定时间：开盘后的10分钟(因为该时间段，市场各个合约的交易波动比较稳定，较容易把握；如果在开盘后的15分钟操作也可以。)

　　4、引用套利合约： IF0704、IF0706和IF0709。

　　5、跨月套利的时间范围：2007年2月26日至2007年4月20日。

　　第一篇——沪深300指数

　　第一，通过对沪深300指数中涨跌家数的比对，来反映沪深300市场中的涨跌“冷热”现象。从图表一中的数据中看，在4月13日之前(3月30日—4月12日)，沪深300指数持续上涨，上涨比率%与下跌比率%处于正比排列，没有出现“冷热”现象。

　　在图表一的形态中，我们可以看出沪深300市场中，300家成分股涨跌变换的规律。当上涨比率%或者下跌比率%同时大于80%或者小于20%时，就出现了涨跌“冷热”现象，会出现“回归”，也就是说明上涨比率%和下跌比率%将回到相对正常的区间中(70%—30%)，间接影响第二天沪深300市场的涨跌。

　　例如4月19日沪深300指数的行情，这天沪深300指数收于一根阴线，跌幅154.2点，该交易日当天收盘后，上涨比率%小于20%处于“过冷”之下，下跌比率%大于80%处于“过热”之上，意味着第二天沪深300市场将会上涨；从4月20日沪深300指数的形态上看，收于一根阳线，涨139点，这确认了上述的规律理论。

　　


　　第二，通过对沪深300指数中的涨跌家数比对，分析出当前的市场是处于牛市还是处于熊市，从而确认所要操作的套利模式：牛市套利或者熊市套利。由于跨月套利在特定的基础条件下，将会终止操作，回归于沪深300指数的单边走势，因此，对于沪深300指数的分析首为重要。如下面图表

　　


　　图表二：为沪深300指数中看涨、看跌家数的累加比率%，所要反映的是沪深300指数的整体走势，从图表二中的沪深300指数累加比率%所显示的方向上、形态上和所处于的位置上看，均表明沪深300指数现在是处于牛市中。因此，我们现在所要操作的套利模式为：牛市套利。

　　


　　第三，延续。在图表二的基础上，加入了MA，所要反映的是沪深300指数累加比率%与10日沪深300指数累加比率%的移动平均线的技术交叉形态。如图表三

　　如果沪深300指数累加比率%上穿10日沪深300指数累加比率%的移动平均线，则形成黄金交叉，说明沪深300指数短期处于强势市场中；当沪深300指数累加比率%与10日沪深300指数累加比率%同时向上移动，则说明当前阶段，市场处于中期多头趋势中。

　　反之，如果沪深300指数累加比率%下穿10日沪深300指数累加比率%的移动平均线，则形成死亡交叉，说明沪深300短期处于弱势市场中。当沪深300指数累加比率%和10日沪深300指数累加比率%同时向下移动，则说明当前阶段，市场处于中期空头趋势中。

　　从现阶段沪深300指数累加比率%和10日沪深300指数累加比率%的形态上看，沪深300指数累加比率%与10日沪深300指数累加比率%继续处于金叉向上的方向中，说明沪深300指数处于中期多头趋势。

　　


　　第四，是沪深300指数涨跌比率%，它是建立在图表一的基础上，所要研判的是沪深300指数总体的发展趋势。如图表四

　　沪深300指数、30日沪深300指数均线与沪深300指数涨跌比率%及的配合关系：

　　1、当沪深300指数涨跌比率%大于100%，沪深300指数与沪深300指数30日均线形成金叉并与沪深300指数涨跌比率%同步上升时，则意味着沪深300市场整体处于上涨态势。

　　2、当沪深300指数涨跌比率%小于100%，沪深300指数与沪深300指数30日均线形成死叉并与沪深300指数涨跌比率%同步下跌时，则意味着沪深300市场整体处于下跌态势。

　　3、当沪深300指数和沪深300指数30日均线同时上升，沪深300指数涨跌比率%下跌，意味着沪深300市场出现了“顶背离”现象，说明沪深300市场中的大盘股在领涨，中、小盘股陆续下跌，后市沪深300指数的上涨趋势难以持久。

　　4、沪深300指数和沪深300指数30日均线同时下跌，沪深300指数涨跌比率%上升，意味着沪深300市场出现了“底背离”现象，说明沪深300市场中的中、小盘股在上涨，大盘股领跌沪深300指数下跌，后市沪深300市场可能很快止跌反弹。

　　大盘股、中盘股和小盘股的区分：在沪深300指数中以流通股本为判断依据，当流通股本≥5 亿时，设为是大盘股，在沪深300指数中大盘股有105家；当流通股本﹤5亿≥3亿时，设为是中盘股，在沪深300指数中中盘股有75家；当流通股本﹤3亿时，设为小盘股，在沪深300指数中小盘股有120家。

　　从现阶段沪深300指数和沪深300指数涨跌比率%的形态上看，沪深300指数涨跌比率%大于100%，沪深300指数与沪深300指数30日均线形成金叉并与沪深300指数涨跌比率%同时上升，说明沪深300市场处于上涨态势。

　　


　　第五，是沪深300指数买卖比率%，它是建立在图表一的基础上，所要研判的是沪深300市场中的牛市和熊市转换的有效性。如图表四

　　沪深300指数与沪深300指数买卖比率%的配合关系：

　　1、当沪深300指数买卖比率%大于0点，沪深300指数和沪深300指数30日均线形成金叉并与沪深300指数买卖比率%同步上升时，则意味着沪深300处于牛市市场。

　　2、当沪深300指数涨跌比率%小于0点，沪深300指数和沪深300指数30日均线形成死叉并与沪深300指数买卖比率%同步下跌时，则意味着沪深300处于熊市市场。

　　3、当沪深300指数与沪深300指数30日均线同时上升，沪深300指数买卖比率%下跌，意味着沪深300市场出现了“顶背离”现象，说明沪深300市场开始由强势转变成为弱势，一轮下跌行情即将开始。

　　4、沪深300指数与沪深300指数30日均线同时下跌，沪深300指数买卖比率%上升，意味着沪深300市场出现了“底背离”现象，说明沪深300市场开始趋暖，一轮上涨反弹行情可能即将展开。

　　从现阶段沪深300指数、沪深300指数30日均线和沪深300指数买卖比率%的形态上看，沪深300指数与沪深300指数30日均线金叉向上运行，沪深300指数买卖比率%处于0点之上并向上运行，这意味着沪深300市场继续处于牛市市场中。