本期核心观点

　　 美元快速下跌，多数商品价格创出历史新高

　　 政府工作报告暗示不会放松调控力度

　　 欧美经济衰退将使贸易环境恶化

　　 下周继续盘整筑底概率较大

　　1. 全球市场

　　周三美国联邦储备委员会(FED)公布的黄皮书显示，在观察的12个区域中，有三分之二的区域商业活动录得衰退或者增长放缓，而另外三分之一的区域增速非常缓慢。而物价受原材料以及能源价格的上涨，通涨的压力继续困扰美国市场。

　　之前的一周时间，美元经历了快速下跌，美元指数由2月20日的76.15点下跌至3月5日的73.47点，商品市场迎来了快速上涨的黄金时期，CRB指数(大宗商品指数)由2月20日的395.45点上涨到419.75点。多种商品价格均创出历史新高。纽约原油高见104.95美元，伦敦黄金白银期货创27年来高点，市场开始关注金价是否有可能触及人们长期以来一直谈论的每盎司1,000美元的价位。纽约商品交易所Comex交投最活跃的四月黄金期货创出了每盎司995.20美元的合约高点；五月白银期货创出了每盎司20.97美元的合约高点。四月铂期货结算价涨9.10美元，至每盎司2,276.10美元。六月钯期货收盘跌6.85美元，至每盎司563.60美元。铜期货升至21个月高点，交投最为活跃的五月铜期货合约涨16.05美元，结算价报每磅3.9820美元，此前一度触及每磅3.9850美元的合约高点。现货上摸993.05美元。美豆高见1586美元，美麦高见446美元，几乎是去年同期的两倍。即使剔除了通涨因素，原油价格目前也创出了历史新高。高能源价格导致生物能源的大量应用，造成了粮食供应的紧张，进而推动价格上涨。而粮食作物价格上涨推动了播种面积的扩大，对其他经济作物产生了挤占效应。因此，在粮食价格大幅上涨后，本周美国公布的棉花播种面积达到近年的历史低点，刺激棉花价格大幅上涨，全球通涨有继续向其他基础商品蔓延的趋势。

　　2. 市场概况

　　温总理在政府工作报告中指出经济过热依然是中国面临的头号经济难题，宣称将以严格举措控制价格上涨和投资过热。他表示政府今年首要任务是防止快速增长的经济过热，防止物价结构性上涨转变成严重的通货膨胀，消费者物价指数(CPI)去年平均涨幅为4.8%，远高于政府原定3%的目标，主要是由于食品和房价严重上涨。由于推动物价上涨的因素依然存在，今年物价上涨压力依然很大，将加大措施防止通货膨胀，而对于全球的经济放缓以及信贷危机只是轻轻带过。对于CPI与GDP增长率的目标分别是4.8%与8%，对于该报告的解读是，国家仍然将经济过热视为主要风险，即使是外部经济情况恶化也不会放松宏观调控，甚至不惜大幅降低GDP增长率为代价，报告一出，市场随即大幅下跌。

　　消息人士周三表示,中国1月底国家外汇储备余额达1.5898万亿(兆)美元,1月新增616亿美元。中国此前公布的官方数据显示,今年1月贸易顺差为194.9亿美元,同比增长22.6%;1月实际外商直接投资(FDI)112亿美元,同比增长109.78%。尽管外贸顺差继续增加，但是中国商务部副部长马秀红周三表示,中国今年贸易顺差增幅会有一定的下降,美国次贷危机在某种程度上对中国出口产生影响。除了需求减少的因素外，欧美国家的经济不景气会导致国内劳工市场恶化，贸易保护的可能在国内的压力下再次抬头，国际贸易环境会有所恶化。

　　平安在周三就再融资问题举行股东会，尽管从现场发回的报告看来，争论非常激烈，而之前的网上调查也指出反对率超过90%，但是股东表决以高票通过，看来机构投资者均选择了投赞成票。周四平安在机构回补仓位的推动下，大幅回升，一度涨停，带动其他金融股大幅上涨，但是市场承接力明显不足，午后大部分个股冲高回落。

　　3. 通过指数成分股趋势模型对沪深300指数预测

　　通过平安期货短期套期保值模型对沪深300指数成分股的5日预期收盘价格进行统计发现，预计上涨的股票流通市值由上周的39.49%小幅减少到30.39%，一周内减少9%，而预计下跌的股票流通市值大幅增加10%，由8.98%增加到20.33%左右，大部分股票仍然处于盘整阶段，与上周情况基本类似。在两会期间的敏感时期，指数目前的走势基本符合当前的基调，在蓝筹股相继走稳的情况下，预计继续下跌的空间比较有限。按照本模型计算，下周指数上涨盘整的概率非常大，投资者可以继续高抛低吸。

　　从较活跃的成分股的预期目标价格来看，钢铁板块是调整压力最大的板块，预计表现较好的股票基本上都是一些小市值的股票，滨海板块、部分科技股、新能源的个股均有部分上榜，实际热点不集中，预计本周仍然是以个股行情为主，指数继续筑底，仍然有望在二季度展开主升浪。