股指期货将于年内推出，不少证券公司亦准备参与其中。昨日，上海证券交易所发布最新的研究报告，提示证券公司参与股指期货可能面临的风险。

　　证券公司从事股指期货业务的方式包括以下几种：投机者、套利和套期保值者、介绍经纪商(IB)、股权投资。

　　针对股指期货的投机风险，专家认为，单边投资股指期货的风险有以下几方面：市场风险是最主要的风险，以赚取价差为目的的投资，制胜的关键在于对股指走势的判断和对投资策略的选择是否正确，与投资现货品种相比，投资股指期货的投资单位大，保证金制度一方面降低了投资资金的占用，另一方面却数倍地增大了投资风险。其次是操作风险，期货投资与证券投资有一定的差异，股指期货的交易方式、交易规则都有一定的特殊性，熔断、强制平仓、强制减仓、持仓限额等机制都会对交易策略的效果产生意想不到的影响等。

　　针对套利和套期保值业务的风险，专家分析：套利和套期保值业务的风险包括：基差风险，基差=现货价格-期货价格，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值，因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。保值率风险，交易者持有的现货资产往往难以与股指期货对应标的的现货组合完全吻合，这就产生了保值率风险。操作风险，尽管套利和套期保值的目的在于获取低风险的收益，不完美的套利和套保将产生敞口，一旦异常敞口引发现金流动性困难，套利者和套期保值者很可能被迫退出市场，产生巨大的损失。此外，套利和套期保值策略的实施存在流动性风险，如果股指期货合约流动性差或者执行成本很高，套利和套期保值策略难以执行，将形成敞口暴露在市场风险之下。

　　针对股权投资期货公司的风险，专家分析：首先，作为期货公司股东的证券公司以出资额为限承担期货公司的全部经营风险。其次，关联利益可能损害其他客户的利益。

　　专家建议，股指期货推出的初期阶段，应对券商自营和资产管理投资股指期货进行严格投资限制。只允许符合相关规定券商的自营业务投资股指期货，并以套期保值为主要目的。同时，严格禁止包括专户、集合理财等形式在内的资产管理业务专门投资于股指期货，但可适当用于套期保值。

　　同时，进行保证金账户管理。证券公司资产管理业务的资金投资股指期货，必须设立专户用于存放保证金，便于对保证金的监管。证券公司及关联机构以自营资金在关联期货公司投资的，保证金实行专户管理，便于对保证金水平进行监督，并避免对其他客户资产的损害。