在日前由东方证券举办的衍生品交流会上，东方证券研究所多位金融衍生品专家就股指期货上市后带来的市场投资机会进行了详细阐述，并与在场的40多位投资者进行了深入交流。

　　 机构投资者投资手段进一步丰富

　　 “对于机构投资者而言，股指期货等创新工具意味着两方面的机会。一方面，由于这些新产品的推出，使得机构投资者的投资手段大大丰富，能够满足更多风险收益偏好资金的需求，从而推动整个证券资产管理行业规模的持续扩张；另一方面，由于杠杆机制和卖空机制的引入，整个市场的投资有效前沿将得到提升。”金融衍生品研究员黄栋表示。

　　 黄栋认为，机会与挑战往往是并存的，随着股指期货的推出，卖空机制将得以实现，未来市场的博奕将会加剧，以往的单边盈利模式将彻底改变，多头们必须开始思考空头们的策略，机构投资者的投资策略也需要进行相应调整，否则很可能会在竞争中落后。他说，从海外市场来看，对冲基金普遍大量使用衍生品来实现自己的投资策略，共同基金虽然使用的相对较少，但也有一定比例，其主要用途在于套期保值、现金流管理、投机以及进行量化策略投资。

　　 “从海外市场经验来看，一般股指期货推出前2到3年的套利利润最丰厚。在此过程中，券商、公募基金、私募基金、保险、QFII和商业银行等各类机构都有自身的优势和独特之处。”黄栋表示。

　　 两种特殊的投资机会

　　 东方证券研究所分析师阚先成从股指期货如何改变资本市场的角度分析了沪深300指数期货上市带来的新投资机会。阚先成认为，沪深300指数期货的上市对市场的走势只有短期效应，在上市初期可能会出现一些由于参与者对市场不熟悉而产生的投资机会，例如现货指数与期货指数点位差距过大等，从而出现套利机会。阚先成特别指出了两种特殊情况下产生的投资机会，即非流通股解禁引起沪深300期货套期保值需求带来的机会和沪深300指数成分股调整时产生的投资机会。

　　 伴随着已股改公司限售股的逐步解禁，解禁股参与流通一方面会对市场的资金面产生压力，另一方面限售股的解禁使得市场迅速扩容，这样会对投资者的心理造成很大的影响，所以从这两个方面来考虑，非流通股的解禁给市场带来了一种系统性风险。