昨日，中国金融期货交易所(下称"中金所")仿真交易12月合约在经历了多日6000点上方的坚守之后，终于在现货指数的疲软以及期货交易收敛机制的带动下，跌破这一整数关口。

　　上周五，仿真交易11月合约完成交割，这使12月合约成为名副其实的主力合约，也成为距离交割时间最近的合约。目前12月合约持仓量为67814手，为四个合约最高。

　　昨日，0801合约首日登场，尽管以6800点高开，并一度冲至6900点，但现货指数的走低令其收低99.8点，报6510点。跌幅更大的是0712合约，在以6240点高开后，一路下挫，最终报5823点，下跌377.2点，跌幅超过6%。这是该合约近3个月来首度收盘价跌破6000点，此前于10月17日创出过11523点的最高纪录。

　　市场人士分析， 沪深300 (行情 股吧)指数跌破5000点，是导致12月合约从11000点上方一路跌破6000点的主要原因。昨日，沪深300指数继续弱势整理，开盘报5019点，收报4994点，与12月合约的价差仍然维持接近1000点。

　　事实上，沪深300指数在11月9日已经跌破5000点，但12月合约迟迟于昨日才跌破6000点，此前保持了6个交易日的"坚挺"。昨日的破位下行，很大程度上是一种心理因素，因为该合约成为距离交割日最近的合约，投资者已经将此前的"远月做多"思维调整为"近月指数收敛"的思维。

　　目前，沪深300指数低于12月合约829点，这意味着，在12月的第三个星期五，如果沪深300指数不能上涨接近1000点，目前在该合约做多的投资者将面临亏损。这是因为，股指期货(专题 论坛)实行现货指数交割机制，即在交割日，按照现货指数(最后两小时平均价)的多少来执行交割。于是，越是临近交割日，期指价格越要向现货指数收敛。

　　值得注意的是，同样与12月合约放弃"抵抗"的是新加坡A50指数期货。东方证券昨日发表的题为《主角不是多方》的最新周报显示，上周多方在亏损200%下仍然坚持做多，但本周答案已经揭晓，多方终究以亏损告终。本周交易的动态可以"空方加码、多方弃守"做总结。

　　东方证券资深金融工程师高子剑表示，理论上说，股指期货具有价格发现的功能，意思是期货的价格领先现货。然而不是永远都正向看，有的时候是反向的关系。投资者如果长期跟踪指数期货表现，会知道第一种是价差过大，第二种是某一方长期在亏损的情况下坚持，一旦他们止损，反向关系将会是接下来行情的主旋律。(江南)