近期各项紧缩性调控政策相继出台，令市场感到寒意阵阵。与此同时， 中金所的各项准备工作及会员牌照颁发紧锣密鼓。 这不免让投资者猜测， 股指期货真的就要推出了吗？从年初期货《条例》修订至今，股指期货的推出一直都是市场关注的焦点。股指期货何时破茧？它对现货乃至中国资本市场未来有哪些影响？ 对这个全新的金融衍生品，《红周刊》记者经过多方采访后，结合业内人士的观点做了大胆的猜测。

　　猜想1

　　政策市的身影将逐渐淡化

　　政策调控历来与中国股市相伴而行， 即使是风险较高的商品期货市场， 管理层也曾经动用行政手段对市场进行种种干预， 比如说对橡胶、棉花等商品期货都进行过干预，今年5·30股市的暴跌也再次透露出管理层干预股市的思维。 但从近期上调存款准备金率、 重新启用特种存款及停批新基金发行等一系列措施看， 管理层的监管方式正在悄然发生变化。市场猜测，这是否意味着管理层在股指期货推出后， 将逐渐改变政策市的干预？

　　正如北京中期期货公司总裁母润昌接受《红周刊》记者采访时所说，股市对政策有时会过于敏感，但这正是市场有效性的一种体现。 股指期货自身特点 (T+0 交易方式、保证金交易、 合约无限生成等)，决定了其对政策的反应更加迅速和灵敏， 这对管理层监管市场的执政能力提出了更高挑战。 因此，在 11 月11 日举办的首届中国股指期货论坛上，政策市 的问题得到与会嘉宾的高度关注。专家们普遍认为，股指期货推出后， 政策的出台将经过全面衡量后才会发布， 随着整个市场的完善发展， 随着投资者的更加理性，政策市的身影会逐渐淡化。

　　《华夏时报》总编辑水皮认为双边市对调控要求更高。 金融衍生品对 A 股而言是全新事物，对投资者进行风险教育非常必要，但是，水皮认为， 实际上最需要风险意识和提高风险教育的恰恰是管理层， 因为他们并不太清楚一个决策出来会让很多人资产夭折， 在大牛市中赔得满地找牙。

　　金鹏期货董事长常清曾经参与了我国商品期货市场的设计。 他风趣地说：以前当管理层认为这朵花太红了的时候，总想要它变变颜色。不过，我想股指期货推出后，情形就将会有所不同了。他认为有了远期价格后， 政府的调节手段将更加智慧，可以通过信息手段来引导预期，从而对股市产生积极的引导作用。但同时能否保证市场的 三公原则，最受到挑战的也是政府部门，比如，政府部门在出台政策的时候，能不能做到严格保密？

　　猜想2

　　缺乏融资融券机制亦无大碍

　　业界对融资融券缺失的情况下推出股指期货分歧较大。 证券界认为， 没有融资融券不能形成有效交易。 但期货界则倾向于融资融券的缺失并不影响股指期货功能的发挥。 母润昌认为，目前我国 A 股市场缺乏融资融券机制， 并不是制约股指期货推出的重要因素。母润昌表示， 影响股指期货推出的主要因素是现货市场发展状况、制度基础、设备和技术基础、人员基础以及投资者基础等。 融资融券机制的推出与否主要会影响市场中的交易方式， 比如没有融资融券的情况下， 要想在股市和股指期货之间做套利就只能进行正向套利，即通过在股市中做多， 在股指期货上做空来赚取价差。可以说， 融资融券机制的推出会完善股指期货和股市之间的交易方式， 为投资者增加获利渠道但不会影响股指期货的推出进程。