中信证券：参与股指期货的个人投资者将占60%以上

　　中信证券判断，股指期货推出后将放大市场的短期分歧，导致现货市场波动更加剧烈。参考问卷调查数据，中信证券预期大盘将在60%的概率下呈现±10%的窄幅波动，20%的概率下呈现±20%以上的宽幅波动。

　　报告预测，国内推出股指期货初期，市场参与主体将以个人、私募、券商为主，其中个人投资者占比约在60%以上，而私募及其他法人投资者约占20%，券商约占20%。

　　综合考虑股指期货的国际经验、国内准入门槛、套利机制及可能的投资者参与比例，中信证券认为，远月合约可能被炒作，但不会被爆炒。预计远月合约溢价10-20%可能会是常态，阶段性溢价可能会达30%以上。而在国内推出股指期货初期，近月合约的定价偏差可能会在3%左右。考虑到套利活动的重要性，中信证券认为应降低投资者参与套利的门槛，鼓励更多的机构投资者积极参与

　　套利交易以提高期货的定价效率，例如可以鼓励保险公司积极参与套利。

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