风控日记(8.30)

　　昨日A股市场出现调整走势，但股指期货概念股依然火爆异常，美尔雅、弘业股份、新黄浦等个股逆势飘红，而且均形成典型的上升通道，似乎表明未来的股价上升空间依然乐观。

　　小赵是来自辽宁营口的证券投资者，看着持有期货公司股权的上市公司股票逆势飘红悄，小赵心想：如果期货公司能像证券公司那样借壳上市，投资期货公司欲借壳上市公司股票岂不是有更大回报？小赵带着问题，拨通了上海某知名期货公司的咨询电话。

　　"为什么这几天股指期货概念股涨的这么厉害？"小赵不解的问。

　　"近期，国家对于金融期货经纪业务牌照和金融期货结算牌照发放将进入高峰期，一旦股指期货顺利推出，那么，就意味着期货经纪公司将迎来新的产业蛋糕，无论是牛市还是熊市，期货经纪公司均可以收到可观的佣金。因此，未来股指期货受牛熊市的影响较低，故有业内人士认为，期货经纪公司对股市的牛市周期敏感度远远低于证券公司，因此，期货经纪公司的估值将远高于证券公司，从而获得二级市场投资者更大程度的认同。"期货公司的工作人员回答道。

　　"那期货公司有没有可能像有的证券公司那样借壳儿上市呢？"小赵关切的问。

　　"根据现有法规规定：持有期货公司5%以上股权的股东必须是合格的法人机构，这就意味着在现有法律环境下，期货公司上市的可能性为零。" 期货公司的工作人员回答道。

　　"那期货公司是不是真的会像他们说的那样在股指期货推出后成为赚钱机器呢？"小赵接着又问。

　　"并不是所有的期货公司均能够平分这只蛋糕，因为在目前的期货公司中，已出现了明显的"贫富不均"的现象，只有强势的金融期货公司才可以获得更高的产业蛋糕，才可能给相关上市公司带来丰厚的投资回报。此外，期货公司在代理投资者进行股指期货交易的过程中，为客户提供履约担保服务，承担较大风险，一旦市场出现极端行情走势或期货公司内部控制存在漏洞，期货公司将面临破产倒闭的风险。" 期货公司的工作人员回答道。

　　风险提示：股指期货是以股票价格指数作为标的物期货合约，尽管它是期货交易的一个品种，但由于该合约的标的物是代表股市整体走势的股价指数，因而兼具有股票和期货双重属性。股指期货的推出前后，会对投资者股票现货投资产生一定的影响，建议投资者对期货概念股的炒作要保以清醒的认识，谨防部分业绩不佳个股借助于股指期货而大幅走高，一旦大盘疲软震荡而出现股价急跌，成为牛市退潮后的裸泳者。

　　(上海中期)