“先求好，再求大”是上投摩根基金公司的经营理念，可偏遇烦恼。 4月10日，上投摩根内需动力基金在发行第一天就获得了近900亿元的申购意向。基金持有人何以如此偏爱上投摩根基金？有海外股指期货实战经验的合资基金在股指期货即将推出前心情如何？是否凭借同根海外的背景搭建了通向财富神话的捷径？

　　品牌亮：国际视野

　　崛起的新星上投摩根、景顺长城这两家合资公司旗下基金2006年取得了良好的业绩，晨星(中国)2006年度首度颁布了开放式基金最佳年度回报奖，获奖者就是景顺长城内需增长基金。是偶然的巧合吗？获900亿求购意向的新基金将由孙延群担任，他此前曾担任景顺长城内需增长基金经理，期间投资业绩出色，因此荣获《21世纪经济报道》“2004年度偏股型开放式基金新秀奖”。

　　上投摩根基金市场总监王峰对记者表示，上投摩根内需动力基金申购火爆与产品设计的关联性不是100%，主要是市场火、“羊群效应”。过去公司在品牌、业绩做的比较好，投资者有跟风现象。上投摩根两年来旗下基金业绩迅猛提升，离不开外方股东摩根富林明资产管理公司的支持，其隶属于摩根大通集团，截止2006年9月30日，管理资产总规模高达9,350亿美元，是全球最大资产管理公司之一。在投资管理方面，上投摩根充分利用摩根富林明资产管理的全球资源，通过系统化的投资决策和风险控管流程，上投阿尔法借鉴摩根富林明资产管理集团的投资理念和技术，根据中国市场的具体情况，以量化指标分析为基础进行证券选择。这种理念我们在合资基金中常常见到，但实践效果不一。

　　中信基金总经理助理任通海说，上投摩根内需动力基金首日900亿的申购其实是市场供求的直观体现。反映的是现在满足客户需求的一种急迫性，也说明市场空间大，说明我们现在怎么能够平滑过渡爆炸性成长期所要面对的挑战，我们的承接能力不一定够，这里面一定是有一个平滑的过程。

　　进入07年，合资基金公司如中欧、信达澳银等公司都发行了新的基金，另外，诺德、金元比联等基金公司也将有可能在2007年度发行新的基金。据不愿透露姓名的基金研究人士分析，2006年，在股票型和债券型基金的加权平均收益率上，合资基金略占上风，而在封闭式、配置型和货币型基金上则稍有不如。这主要是由于在股票市场的风险溢价水平远高于债券、货币市场的时候，中资基金的风格更为激进，股票持仓水平更高，股票收益所占比重更大。

　　同根生洋基金试水股指期货近水楼台

　　由中国证监会和国务院法制办共同举办的“《期货交易管理条例》座谈会”3月29日在京召开。中国证监会主席尚福林、国务院法制办副主任宋大涵出席会议并致词。股指期货让人“望穿秋水”，申万巴黎基金付强博士认为，从国外的成功经验来看，阿尔法策略常使用的衍生工具是股指期货，可以对冲掉系统风险，剩下的非系统风险，可以凭选股能力获取收益。共同基金使用金融衍生工具的主要方式有三类：对冲性使用、替代性使用、投机性使用。根据美国晨星公司的统计，平均而言债券基金资产组合中有5%投资于衍生工具，而股票基金该比例仅1%，也有极少数基金达到了15%的水平。当然，不同基金产品以及在不同市场条件下的具体情况有所不同。不少实证研究表明，对金融衍生工具的使用并不能给共同基金带来明显的投资回报效应，但却有明显的风险控制效应。

　　中欧基金首席投资官殷觅智说，中欧基金外方股东是意大利上市银行隆巴达和皮埃蒙特银行(简称BLP)，海外股指期货发展的早，他们有丰富的股指期货投资经验，他希望能尽快的参与股指期货，不是投机，而是规避、对冲风险。但他们这样的老基金要经过持有人大会的投票表决，持有人支持同意才可以做。他表示，要看市场点位在什么位置，短期股指期货对波动性有负面影响，但中长期对市场是好的。

　　泰达荷银基金人士说，合资基金公司比较强调风险控制，从外方引进了成熟的管理方式，共享荷银投资全球统一的研究平台，荷兰银行是全球38家期货交易所会员，荷兰银行在金融期货、金属、能源和谷物期货方面交易都是强项，有很丰富的经验。参与过香港的股指期货的王鸿嫔表示，不要把它当作洪水猛兽，对于基金来说，做股指期货就是为了避险的，这应该会有一个严格的界限，它首先有仓位才能够参与。

　　华闻期货研发部经理吴守祥对记者说，基金可以在多个市场套利，但跨跃式套利带有投机性。具体操作方式可以购买现货封闭式基金、股票，做空品种是远期期货。也可以买ETF50、ETF100和嘉实沪深300 指数基金，远期做个空单。

　　总之，我国市场系统性风险较大，投资收益靠天吃饭的现象非常严重。随着沪深300股指期货推出在即，应将股指期货纳入已有的投资组合，通过投资策略的再造来改善组合的风险收益特征，发挥股指期货等衍生品的作用，这更是给合资基金带来新的福音。